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困境下的美联储:就业数据预警与通胀压力夹击,6月降息预期升温

消息来源:综合路透社、美国劳工部报道

美国2月非农就业数据释放复杂信号:新增15.1万个岗位超预期,但失业率攀升至4.1%,更广泛的U-6就业不足率突破8%关口,创2021年10月以来新高。这种“强总量、弱结构”的特征,正将美联储推向货币政策十字路口。市场预期6月降息概率已升至55%,全年预计累计降息75个基点。

潜在风险在就业市场深层显现。联邦政府2月裁员6.2万人,科技巨头同步收缩规模,马斯克主导的“政府效率部”改革尚未完全落地,MacroPolicy Perspectives预测3-4月将现第二轮裁员冲击波。更严峻的是时薪增速环比回落至0.3%,低于前值0.5%,显示企业薪酬谈判能力受关税成本挤压。中国社科院研究显示,美国进口商品关税传导率已达68%,显著高于2018年贸易战时期的45%。

政策制定者陷入两难困局。纽约联储主席威廉姆斯指出,25%的制造业企业因关税暂停投资计划,服务业PMI已逼近荣枯线。尽管核心PCE通胀率回落至2.6%,但食品价格同比涨幅扩大至2.5%,形成“工资追不上物价”的恶性循环。荷兰国际集团测算,若维持当前利率,2025年家庭实际可支配收入将萎缩1.2%。

国际政策环境加剧复杂性。欧洲央行年内已降息75个基点。美元指数较年初下跌4.2%,但高盛警告若美联储延迟降息,可能触发新兴市场资本外流,规模或达800亿美元(约5760亿元人民币)。

这场6月的利率决议,不仅是货币政策调整,更是全球经济的压力测试。当就业市场预警灯闪烁,通胀高压锅持续升温,鲍威尔手中的政策工具箱正面临前所未有的考验。

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